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周末大量数据与消息该如何理解

卓创资讯 王文深 编辑于 2019-07-01 16:38:20

  【导读】 周末美豆报告与中美会谈成为影响豆粕未来走势的两大因素。两大不确定性短期落地,但后期仍有演变可能,将对于后期豆粕走势影响复杂

  美豆市场在周末报告与中美会面前,多空调整基本至平衡。从CFTC的美豆期货持仓看,截止到6月25日,多单减仓29590张至127643张,空单减仓30456张至129511张,周度总减仓123828张,这一数据为2018年10月23日当周以来的最大减仓值。

图1

  美豆季度报告中,库存数据基本符合预期。截止到6月1日,美国当季大豆库存为17.90亿蒲式耳,此前市场预估为18.61亿蒲式耳。其中农场内库存为7.3亿蒲式耳,农场外库存为10.6亿蒲式耳。库存低于预期,说明库存的消耗超出预期。而农场库存的相对高企,有可能跟洪涝造成内河运输条件恶化有关。目前美国国内大豆在途库存较大,驳船市场买兴不高,导致沿河收购站的价格有所回落。

图2

  美国2019年大豆种植面积预估为8000万英亩,市场此前预估为8435.5万英亩,USDA3月预估为9279.2万英亩。2018年实际种植面积为8919.6万英亩。美国农业部表示,将在下个月对14个州农户的种植面积重新进行调查,如果采集到的数据能保证与此次报告发生变化,将在8月12日公布更新数据。

图3

  对于今年的面积报告,不能单看大豆数据,要跟玉米结合起来看。相对于大豆面积的回落,玉米面积的超预期增长更令市场感到意外。美国2019年玉米种植面积预估为9170万英亩,远高于市场此前预估的8666.2万英亩;USDA 3月预估为9279.2万英亩。同样是过湿润的种植条件,为什么玉米的面积是大幅增加而大豆是减少呢?

图4 CBOT主力合约大豆/玉米的比值走势

  一个关键的原因恐怕在于大豆/玉米比价。从主力合约的价格看,自4月以来S/C持续回落,从2.49跌破2.0,最低至1.79。今年过慢的播种进度,也导致后期未播种面积较多,在截至到6月初的时间点上,市场更有意愿去播种玉米。玉米价格持续走高,是刺激玉米种植意向增加的主要原因。

  后期美国农业部将开展较大规模的再度调查,因此目前市场对此份报告的真实性还有待确认。但中美关系的恢复比较明确。双方谈判的成果主要有三点:美国将“暂时”不对中国商品加征新关税、美国将允许美方公司为华为供货、中方承诺购买大量美国农产品。第三点是造成今日期货市场下行的主要原因。

图5 M1909日线走势图

  风险落地后,豆粕期货仍旧在5月底形成的区间内震荡运行,市场等待新的种植面积数据,以及天气等变化,在没有新的影响点出现前,市场仍旧在区间内运行。

 
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