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豆油供需压力大,上行仍需等待

卓创资讯 杨光红 编辑于 2019-05-22 15:43:04

[导语] 5月起豆油行情结束前期跌势,震荡中小幅反弹,主要受消息面和外围市场的提振。但国内现货供需压力仍较大,上行受阻。

国内期货

回顾4月,因中美间和谈会面不断,市场对双方达成协议的强烈预期下,国内豆油承压震荡下行。不曾想,5月伊始,特朗普对华欲征关税的言论突然扭转局势,随后中美互征关税,美豆系市场也因天气炒作震荡走高,国际利多因素提振下,豆油连盘在国内供需面低迷的颓势中重心震荡上移。截止5月21日,豆油连盘主力Y1909收于5484元/吨,较5月6日收盘价5346元/吨上涨138元/吨,涨幅2.58%。

图1

国内现货

5月起,国内豆油现货随盘窄幅走高,涨幅不及连盘。因为前期中美关系不定,且对豆粕需求的担忧,油厂采购大豆相对谨慎,5月大豆到港量低于预期。同时沿海油厂出现断豆,检修的情况不断,开机不稳,豆油产量受限。现货顺势随盘面小幅走高。但5-6月仍是国内油脂需求淡季,价格的反弹不会刺激成交大幅增加,豆油终端需求低迷的局面下,随着供应端和需求端压力的显现,豆油现货上行阻力加大。截止5月21日,山东日照地区基差报价Y1909贴水130元/吨,5月6日山东基差Y1909贴水70元/吨,基差走弱60元/吨。

图2

后市看点

国际市场看,特朗普政府正考虑为每蒲式耳大豆提供2美元补贴,或能刺激农户加紧播种。而随着阿根廷大豆收割过半,全球大豆供应充足的情况也将凸显。马来西亚棕榈油出口也将随着斋月节的结束而缩减。国际潜在利空不容忽视。

国内供应端来看,6月大豆到港量预计在800万吨左右,近期豆粕需求好转,油厂或加大压榨,开机率将有所回升。需求端看,夏季是油脂需求淡季,短期内豆油需求不会有明显好转。届时,豆油产量增加,需求低迷的情况下,豆油库存将会出现累积。近日连盘豆油反复,中美关系不明,终端提货不积极,采购偏谨慎。目前华北部分油厂已出现胀库,催提货现象明显。

相较于基本面疲弱的豆油来说,油厂更愿挺需求好转的豆粕,短期内“粕强油弱”的局面或将继续。在7、8月份豆油需求真正好转前,豆油上行将受阻,难涨易跌。

 
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