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棕榈油:马来库存居高不下 未来产量增速是关键

卓创资讯 孙珊珊 编辑于 2019-04-29 10:07:09
[导语]马来棕榈油库存持高不下,出口数据增长缓慢,进出增产周期价格上涨缺乏动力。相关油脂走势虽有上涨,但各油种产量持续增长加上全球经济增长的放缓,也给油脂消耗速度带来减缓的风险。而棕榈油库存能否有效降低,一方面需要关注产量的变化,另一方面需要关注需求增长点在哪里。
从2010年到2019年,马来棕榈油库存量数据在2018年-2019年达到历史高点,随着进入2019年后,库存虽然有所下降但整体降速较为缓慢,国内需求增长乏力,加上相关油脂产量增长对棕榈油的冲击,以及部分国家政策的变化,均给棕榈油的需求造成影响。
图1
从2018年马来棕榈油出口量1663万吨,仅较2017年的1656万吨增长不足1%。而2019年1季度棕榈油出口量在462万吨,较2018年同期的439万吨增长5%。高出近10年398万吨的平均水平。近期欧盟地区的需求有所放缓,需求增长放缓的原因与国家政策的导向相关。欧盟地区在运输燃料中逐步废除使用棕榈油的计划,虽然该计划尚处于论证阶段,但对市场仍产生一定心理上的影响。从近期欧盟的整体出口数据来看,有萎缩的情况。
图2
但值得注意的是,印度地区在去年将棕榈油进口关税上调到历史高位,对毛棕榈油征收最高关税44%,对精炼棕榈油征收54%关税后,印度地区的棕榈油进口量出现明显下滑。到2019年1月份印度政府应供应商要求,将棕榈油进口关税进行了下调,毛棕榈油进口关税从44%下调到40%,而精炼棕榈油进口关税从54%下调到50%。在一定程度上刺激了棕榈油进口增长。且棕榈油当前的价格依旧在相关油脂里更具有竞争力。
图3
从中国地区进口数据来看,今年一季度棕榈液油和棕榈硬脂较去年同期均有不同程度的增长,主要与去年四季度到今年3月份,国内工厂和贸易商对棕榈油触底的预期较强,订货量明显增加,但需要注意的是终端需求增长相对缓慢,港口库存不断累积,截至目前国内棕榈油港口库存量到95万吨左右的水平,这是近3年来的高位,而此时国内豆油库存量也一直在130万吨左右的相对高位水平,油脂消耗速度不及进口到货增速。
而马来和印尼国内推行的生物柴油政策,虽然政府推进力度逐年增大,但惠及范围仍需扩大。内需仍需提振。而菲律宾也针对棕榈油出台相应政策,认为在过去三年菲律宾从印尼和马来西亚进口的棕榈油提高了9倍。棕榈油的进口有倾销行为,损害了该国国内椰子油种植户的利益,将寻求临时禁止棕榈油的进口,或后期对棕榈油进口征收惩罚性关税。虽然菲律宾的棕榈油用量不多,但从一个侧面看到,目前全球经济放缓后,各国的贸易保护主义的抬头,给出口市场带来的影响。
短期来看,棕榈油的需求出现大幅增长的可能性不大。因目前油脂供应充裕,各国没有新需求增长点。且棕榈油主产区即将进入斋月,整体出口速度将可能受到影响而放缓。虽然产量增速也可能放缓,但库存仍无有效的降低。市场仍将处于库存下降缓慢的担忧当中。但棕榈油作为使用最普遍的油脂,除了价格低廉的优势外,其油脂固有的特性也是其刚需稳定增长的原因。随着需求旺季的到来,未来棕榈油的出口将继续增长。而棕榈油供应量的变化将给棕榈油带来明显的影响。
 
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