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中美问题冷饭热炒 美豆产量预估下调——10月供需报告解读

卓创资讯 王文深 编辑于 2018-10-12 14:01:56

【导读】 与9月份报告发布时一样,中美关系的新闻再度盖过了月度供需报告的影响,凸显出目前豆粕市场对于中美关系的集中关注度

9月USDA供需报告发布前一小时,媒体公布中美再度重启谈判的新闻,彼时谈判对象是美国财长努钦以及中国的副总理刘。叠加上9月份供需报告结果基本符合预期,导致当夜豆粕期货大幅回落,但随后市场用连续的三根阳线收复失地并一路上行。

图1 9月报告行情

10月的报告有些许惊喜,但整体上变动有限。最大的变化在美国产量预估的下调,对2018/19年度的美豆产量从1.2773亿吨下调至1.2763亿吨。尽管美豆的单产从9月的52.8蒲式耳/亩上调至53.1蒲式耳/亩,但种植面积从8960万亩下调至8910万亩,收割面积从8890万亩下调至8830万亩。

美国大豆供需平衡表

单位:百万蒲式耳

  2016/17年度 2017/18年度 2018/19年度(9月) 2018/19年度(10月)
期初库存 197 302 395 438
产量 4296 4411 4693 4690
进口 22 22 25 25
总供应量 4515 4734 5113 5153
压榨量 1901 2055 2070 2070
出口量 2166 2129 2060 2060
种子 105 104 103 103
残值 41 8 34 34
总需求量 4214 4296 4268 4268
期末库存 302 438 845 855
农场均价($/bu) 9.47 9.33 7.35-9.85 7.35-9.85

但库存方面仍旧压力较大,旧作2017/18年度的期末库存从8月的3.95亿蒲式耳上调至4.387亿蒲式耳,新作2018/19年度的期末库存从8月的8.45亿蒲式耳上调至8.85亿蒲式耳。库存的压力来自出口的打压,这一点从近四周美豆周度出口检测数据持续回落中可见一斑。

图2

中美贸易谈判的新闻再度使得豆粕期货出现大幅回落,引发市场热议。华尔街日报从两国官方内部人士获悉,两国正在力图推动11月底习与特朗普的会面。消息的急速传播导致价格的突然下跌,在后续的新闻稿中提到,美国前总统理查德•尼克松的孙子克里斯托弗•尼克松•考克斯可能会加入特朗普政府,担任主要处理和中国贸易关系的经济事务职员,知情人士说,他可能会接掌国家经济委员会的中国事务。考虑到尼克松1972年访华是中美关系正常化的主要推动因素,以及本次会面的最高级别程度,因此市场反应较为激烈。

图3 华尔街日报报道截图

但昨日特朗普同样接受了Fox电视台的专访,其提到:“他们的经济已经大幅下滑,如果我想这么做,我还有很多事情可以做。我不想这么做,但他们必须坐到谈判桌前。”特称,中国人想谈判,但他不认为他们准备好了。他指责前任美国总统允许中国从事不公平的贸易行为,并表示他不得不告诉中国:“一切都结束了。”所以市场对于和谈也不宜给予过多的乐观预期。

 
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