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阿根廷豆出现对外报价 缺豆信仰受到冲击

卓创资讯 王文深 编辑于 2018-09-21 16:10:06

【导读】 年度减产1800万吨的阿根廷,本周出现了10月与11月的对外报价,其大豆贸易变化引发市场热议

阿根廷大豆本周出现对华出口报价,10月价格在320X左右,11月在330X左右。市场热议阿根廷进口了约10-15船美湾货源,出口本国货源,来赚取价差。

通过分析看,市场传言某中国排名前三的压榨企业转卖美湾货源给阿根廷,价格在90X-95X左右。这样的话,11月阿根廷通过转运美湾货源的利润约在40-50美分。而据传巴西进口约100万吨美豆想进行转运交易,但由于巴西今年的CNF价格太高,加上目前其可售货源逐步萎缩,进一步拉大了其与其他货源地的价差。因此目前的价格下,预计中国油厂不会采购。由于前期已有饲料企业反映今年巴西大豆的质量不如预期,因此巴西的升贴水价格仍需要回落来打开出口。

图1

如果这一逻辑后期通过巴西降价得以实现,那么中国进口大豆后期的供应短缺逻辑将受到一定的冲击。毕竟从7月至今,市场主流的缺口期从10月不断后移,8月份市场主流观点缺口出现在11月,而在目前这一预期已经后移到12月甚至1月。在今年巴西人卖豆赚翻下,2018/19年度的种植工作已经提前展开,南部巴拉那州播种进度已经来到6%,而随着全球气候下半年趋于中性的预估,南部收获期也将提前,这将进一步冲击01上缺豆的逻辑。

图2

国内豆粕本周的特征就是量价齐升。美豆预期正常下,对内盘指引不大,焦点在于中美贸易问题落地后,市场再度紧张四季度的大豆供应问题,在这样的预期指引下,豆粕1月合约价格明显强势,豆粕1-5价差交出了“五连阳”的表现。现货看,由于前期下游备货,油厂可售现货量已经有限,豆粕现货基差维持140左右的高位。尽管后期出现阿根廷倒卖美豆的消息,但市场仍旧认可缺豆这一大逻辑,在主流观点不变前,趋势仍将得以延续

图3 豆粕1901-1905价差日线走势图

从未来看,豆粕基差继续维持高位。由于双节提前备货导致油厂目前可售货源不多,挺价压力不大,而国庆出货压力下,豆粕基差走高的趋势仍将持续。而目前做空01的机会成本与时间成本较大,多单可继续持有,做空可等待阴线的信号出现

 
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